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股市分析:保险公司的三大确定性!

2019-03-05 10:44:47 分类:保险知识    

总体来说 , 保险公司有三大确定性:18年业绩高增长的确定性 、 广阔增长空间的确定性 、 未来盈利会远超于今的确定性 。

一 、 中国平安1200亿以上的利润是怎么推算的

股市分析:保险公司的三大确定性!

天风证券关于保险公司明年的盈利预测过于乐观 。 我的预测是18年平安寿险的剩余边际摊销大概是650亿 。 (百分30的增速);考虑税收的因素(估计百分25左右) , 大概这项能将近贡献500亿左右的利润 。 再看下图:考虑折现率对净利润影响 , 平安300亿 , 考虑税收因素 , 大概225亿 。

股市分析:保险公司的三大确定性!

两项合计 , 大概18年平安寿险的盈利中轴在700亿左右 。 同时 , 考虑到平安的假设保守 , 估计还能额外贡献100亿以上(运营偏差 、 投资偏差) , 也就是说 , 平安寿险18年的利润应该在800亿以上 。 如果加上银行 , 产险等业务 。 估计能达到1200亿 。

二 、 保险公司的三大确定性 2017年四季度开始 , 由于准备金从计提到释放 , 保险股会出现一个很罕见的现象 , 业绩逐季上行 , 连续上行5个季度 。 因此 , 2018年的保险股 , 全行业业绩 , 是增长百分30还是50还是70的问题 , 而不是中速增长还是高增长的问题 。 如果考虑到目前上证指数的较低点位 , 那么 , 这个高增长 , 可能更高 。 这就是保险股 , 业绩催化剂上的确定性 。 此外 , 在商业保险注定成为社会保障型体系重要甚至最重要的支柱 , 保险公司的发展空间 , 也是3倍5倍甚至10倍的问题 , 是增长节奏的问题 , 而不是一两年后 , 是否会出现的问题 。 这是一个长达十年的黄金周期 。 这就是保险股长期增长的确定性 。 相反 , 最不确定的是发展过程中 , 是否会出现高低起伏的增长 。 前几年 , 保险公司有一两年保费有所起伏 , 券商的乐观预测是 , 中国平安的新业务价值可以达到320左右(当时100多亿) 。 但17年 , 中国平安的业绩估计已经有700亿了 。 折算到剩余边际 , 也就是今年已经可以算到1400亿 。 这个时候 , 即使最保守的预期 , 也知道平安寿险一年的新剩余边际很快会冲过2000亿 。 简单推算 , 也就知道 , 平安寿险每年2000亿的利润 , 在未来数年内就能达到 。 一家公司 , 每年如果有2000亿利润 , 那么 , 它值多少钱?而这家公司只是平安寿险 , 中国平安的核心子公司 。 这就是保险公司未来业绩的确定性!

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